2013年10月20日星期日

KIMLUN 5171



   


       最近和旧同事联络联络,得知对方在KIMLUN里头卖命,而且介绍阿钢这只股可

以买,所以阿钢就决定研究研究这只股的价值。

        KIMLUN主要公司有三间,那就是KLSB,SPC和IBT。KLSB是由Pang Tin 和

Phang Piow一手建立的。从1997年到2002年,KLSB是靠一些建筑合同,我们称为

Sub-Con的project来维持盈利。直到2003年,KLSB开始扩充业务到建造flyover和

大型产业contractor.

       SPC也是Pang Tin和 Phang Piow两位的公司,主要业务就是处理建筑机械器材

和为公司提供洋灰。

        而IBT就是销售公司,为公司销售洋灰以及处理建筑合约。

        公司也成功在2009年上市主板。在下让我们来过目一下公司上市前的营业及

财政状况
 

           2008尾到2009经济萧条几乎对公司的影响不大,主要原因是因为公司是负责建筑

contract。所需承担的风险也相对减低。

            公司上市总共会取得6千2百万,这笔资金的用途如下
            看一看资金分配就看得出公司是要买地扩充生产线为主,而非改行进军建筑行

业。工厂主要是为了生产建筑原料,一下是简单的几种主要建筑原料生产品。
     


         好了现在我们来看看上市后的状况。

      2010年,公司手头上的project 如下。

         2011,公司手头上的project



         2012年基本上没有多大的新project。而公司也开始自己的建筑业,Cyber Bistari,

Selangor,总值2百万。而公司当初上市筹集资金建造的厂多数也在2012年尾开始产业线。

          公司的project绵绵不绝,但是这家公司到底能从中得到多少利益?让我们来看看

公司过去几年的表现
 


      
          公司的Profit Margin真的很低,而且还是随着年度下降,个人认为这会随着自身

工厂在2012年尾投入生产,就会提高Profit Margin这一环。 ROE也处于下降趋势,不过

依然可以接受的。值得注意的是现金流动以及自由现金流动量,这两项都不是很理想。

我觉得暂时还不适合投资的理想公司,目前的前景有待观察。 理由如下

1. Gross Profit太低,希望新生产线能改善这一点。
2. 应收账款占了总资产接近50%,这是非常危险的项目。
3. 负债持续走高,该付账款也不例外,这对公司名声有所威胁。
4. 现金流量处于危险状态。